隆力奇官网会员登录入口

专题：中国国际金融论坛·香港峰会

　　中国国际金融论坛·香港峰会于2025年11月6日在香港召开，本届峰会以“变局中的金融新生态：开放、创新与可持续”为主题。　

　　隆安律师事务所（香港）有限法律责任合伙执行合伙人/隆安发展基金理事会副理事长林靖寰律师主持“Web3.0时代全球数字金融生态重构：RWA与稳定币的合规创新与跨境协同”圆桌对话。对话嘉宾为淡水泉（香港）投資管理有限公司总裁陶冬，许杜岑律师事务所合伙人杜珠联， 大成金融行委会Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合规院院长王善良，华赢集团AlloyX董事总经理、稳定币运营主管夏军， 吴说（WuBlockchain）主编Colin Wu。

　　以下为对话实录：

　　淡水泉（香港）投資管理有限公司总裁陶冬：

　　

主持人：

　　我们今天的主题是“数字金融生态”。一个生态系统中包含众多元素，如法律、金融、投资、实体经济等。台上各位专家分别来自不同领域，各有专长。当我们在“金融生态”前加上“数字”二字，整个图景就变得大不相同，也更为复杂。

　　正如刚才有专家提到的，数字金融新生态与传统金融生态密不可分。陶博士，首先想请您从金融和投资银行的角度分享一下，在这个新的数字金融生态中，我们如何能够构建一个既符合香港、美国、欧洲等区域特点，又能获得全球认可的标准或框架？

　　陶冬：

　　香港是全球第三大金融中心，这本身就意味着它是全球认可金融体系的重要组成部分，是全球金融生态中至关重要的一环。这一点毋庸置疑。我们拥有强大的监管框架和成熟的金融生态。

　　当前的核心议题，是如何将现实中已经非常成熟的金融世界，与新兴的数字世界进行融合。这并非凭空创造一个虚拟世界，而是在现实世界的基础上，融入数字化的元素。

　　从更宏观的视角看，我认为“万物皆可上链”。理论上，只要基础设施建设足够顺畅，几乎所有能产生现金流的资产——无论是货币、股票、债券，还是房地产、电厂或船舶——都可以通过认证后数字化，并在链上进行交易。

　　这会带来几个关键变化：

　　第一，我们现有的、针对成熟金融体系的监管框架和基础设施，其中许多部分将不再适用。我

　　观察到，香港在推进稳定币等领域的步伐似乎有所放缓，正是因为过程中发现了各种新问题。如果监管无法有效堵住漏洞，那么创新非但无法助力金融，反而可能带来新的障碍甚至混乱。这是监管层面面临的挑战。

　　第二，当万物皆可上链后，现有的银行、券商、保险等传统金融机构将受到怎样的冲击？一些简单的业务可能会被重塑，例如，有了稳定币，找换店的需求可能会大幅减少；购买保险的流程可能大大简化。一些过去极其复杂且成本高昂的操作，比如房地产基金上市，如果前期认证等工作能在链上完成，其成本可能会显著下降。包括跨国转账，目前需要经历复杂的认证和高昂的成本，未来也可能变得极其便捷和低廉。这必将导致整个金融机构的运作模式发生重大变革。

　　我相信，这个过程会先经历一个平缓期，然后进入爆炸性增长阶段。初期，由于监管审慎，金融机构也会非常谨慎。但一旦有少数成功案例出现，就会形成“不做就被淘汰”的局面，从而引发快速增长。这是必然的趋势。

　　我还想强调一点，关于稳定币，美国和香港走的是两条不同的路径。美国是“自下而上”的模式，除央行外，各类机构均可发行稳定币，多从消费者端（To C）切入。而香港采用的是“自上而下”的许可制，发行稳定币需经香港金融管理局批准资质，并且强调需有实际应用场景。这两种路径的差异，将对未来稳定币乃至整个RWA的生态结构产生深远影响。虽然我们都用“稳定币”这个名称，但其背后的发展逻辑可能大相径庭。

　　主持人：

　　谢谢陶博士。我追问一个问题，从您作为投资银行家的角度看，这个新的金融生态对香港是挑战大于机遇，还是香港能够比较顺利地过渡，并把握住区域乃至全球性的新机遇？

　　陶冬：

　　危中有机。Web3.0对所有现存金融机构都是挑战，但如果应对得当，也意味着巨大的机遇。例如，通过资产代币化，可以衍生出许多新的业务，如抵押借贷等，同时运营效率可能提升，成本可能下降。因此，我对香港能够融合现实与虚拟金融的前景充满乐观。但我也存在担忧，如果在初期处理不当，可能会引发一些市场混乱。

　　主持人：

　　好的，谢谢陶博士。最后请用三十秒时间总结一下，在金融生态重构的过程中，您所在的行业或您个人认为最应该做什么？

　　陶冬：

　　我认为前两天陈茂波司长的讲话已经指明了方向，核心密码就是“稳”和“赋能”。对于香港而言，短期内监管的重点将非常强调避免混乱，包括防范非法集资、洗钱等风险。因此，香港在初期的推进步伐可能会相对稳健。但这恰恰给了香港的金融机构更多时间去思考和布局。Web3.0是必然到来的另一个世界，我们应该积极做好准备去迎接它。

　　大成金融行委会Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合规院院长王善良：

　　大家好，我是王善良，大成金融行委会Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合规院院长。

　　从宏观层面看，当前数字资产的发展（尤其是RWA与稳定币的兴起）本质上是一场货币体系的革命——它正在重塑全球货币的形态、流通方式与价值锚定逻辑。  

　　从微观层面看，RWA（现实资产上链）与稳定币实则是“同一枚硬币的两面”：稳定币本质上是数字化的法币或高信用资产（如美元）上链，是RWA最基础、最成熟的形态；而RWA则是更广泛的现实资产（如债券、房地产、企业股权等）通过代币化技术映射到区块链上，形成可交易、可分割、可全球流通的链上权益。二者相互依存、相互促进：稳定币为RWA提供了流动性与交易媒介，RWA则为稳定币拓展了应用场景与价值支撑。  

　　这场变革不仅是技术的突破，更是一场资产的革命。过去十年，以比特币、以太坊为代表的虚拟资产经历了数百倍甚至数万倍的增长，这种前所未有的财富效应引发了全球资本与创业者的广泛关注。稳定币立法的推进（如香港、美国等地通过稳定币立法赋予稳定币合法地位），更是对传统金融思维的巨大冲击——它让市场意识到，数字资产不仅是技术创新的产物，更可以成为合规、受监管的金融工具。  

　　当前进展与确定性机会：B股联动与RWA的想象空间

　　尽管RWA与稳定币的概念被广泛讨论，但目前“说的多、做的少”——真正落地的规模化应用仍处于探索阶段。不过，资本市场中已出现确定性较高的机会，其中数字资产价值的入表，重塑了资本市场的估值。  

　　以纳斯达克上市公司MicroStrategy为代表的企业，目前纳斯达克已有超过120家公司采用比特币的“DAT模式”。若未来以太坊及其他主流代币也被更多企业纳入资产组合，RWA（如债券、房地产、供应链金融资产等现实资产上链）若能顺利发行并流通，将与比特币等原生数字资产形成叠加效应，为资本市场带来巨大的想象空间。

　　香港金融科技周期间发布的政策，尤其是金融科技（FINTECH） 2030规划，将给数字资产市场创造了更多的发展机会。

　　RWA与稳定币的结合，既是货币体系的革新，也是资产形态的进化。从立法突破到市场实践，从单一数字资产到多元RWA生态，这一过程虽处于早期，但已展现出强大的生命力。未来，随着监管政策的完善、技术的成熟以及传统企业的深度参与，RWA与稳定币有望成为连接传统金融与数字金融的桥梁，推动全球资产配置效率的提升与金融包容性的增强。期待与各位共同探索这一充满潜力的领域！ 

　　华赢集团AlloyX董事总经理、稳定币运营主管夏军：

　

　主持人：

　　随着Web3.0时代的到来，数字金融生态正在加速重构。在这一过程中，RWA（现实资产代币化）与稳定币逐渐成为连接传统金融与数字经济的重要纽带。近期，七国集团（G7）等国际机构持续关注这一领域，美国通过了相关金融法案，香港也在今年8月正式实施稳定币监管框架。各国监管体系正逐步完善，但跨境标准不一、合规与创新如何平衡等问题也日益凸显。因此，推动RWA与稳定币的合规创新及跨境协同，已成为当前的重要议题。

　　今天圆桌讨论的第一个主题，正是“Web3.0时代全球数字金融生态重构：RWA与稳定币的合规创新与跨境协同”。

　　经过上午的讨论，大家已对议题有了初步认识。接下来，我们将请五位专家结合各自领域，围绕RWA与稳定币的合规路径、跨境协同等方向分享见解。首先，请夏军先生从从业者角度谈谈对这一领域的整体看法。

　　夏军：

　　谢谢组委会的邀请，也感谢主持人。我作为一名从业者，想从实操层面分享几点看法。

　　加密资产发展至今已有十多年，而真正进入主流金融视野，主要是从去年到今年。这一转变的关键推动力，是美国政策环境的明朗化，以及香港8月1日生效的稳定币监管条例。

　　加密资产要融入主流金融体系，必须依靠科学、有效且严格的监管。只有在合规框架下，它才能与传统金融相互补充、协同发展。当前金融生态的重构，正是监管政策与市场实践共同探索的结果。

　　我所在的AlloyX是一家Web3公司，其名称“Alloy”（合金）寓意融合，X则代表无限可能。我们致力于推动加密资产与传统金融的融合。去年，我们与一家持牌传统券商合并，并于10月在纳斯达克完成更名挂牌（代码：AXG）。通过引入链上技术团队，我们开发了基于智能合约的DeFi产品，但始终强调一点：无论是面向B端、C端还是G端，创新都离不开传统金融的基础设施与全球资金流动体系。

　　我曾在VISA等传统金融机构工作多年，加入Web3领域时间不长，但深刻体会到两者结合的重要性。希望今天能与各位专家交流，探索Web3技术如何更好地服务传统金融，实现创新与合规的共赢。谢谢！

　　主持人第二轮提问：

　　谢谢夏军。金融生态本身包含法律、投资、实体等多重要素，而“数字金融”的加入，更带来了全新的维度。接下来想请教夏军先生：在构建数字金融新生态的过程中，作为前沿从业者，您如何看待区域性监管与全球性标准之间的平衡？在实际业务中面临哪些主要挑战？

　　夏军：

　　这是一个非常关键的问题。从我们的实操经验来看，区域性监管与全球性标准的平衡确实是个挑战。目前各个市场的监管要求存在差异，比如香港的稳定币条例要求严格的KYC和场景适配，而美国市场相对更注重功能性和创新空间。

　　在实际业务中，我们主要面临三大挑战：首先是合规成本的增加，需要在不同司法管辖区满足各自的监管要求；其次是技术标准的统一问题，各地区的链上技术标准和互操作性尚未完全打通；最后是市场教育的挑战，需要让传统金融机构理解和接受这一新的金融范式。

　　不过，我们也看到积极的信号。通过参与国际组织的标准制定，以及跨境的监管沙盒项目，正在逐步推动全球标准的形成。我们的策略是“立足本地、放眼全球”，在每个市场都深度合规，同时通过技术架构保持全球业务的协同性。

　　主持人提问：

　　时间关系，请夏军用30秒总结一下，在金融生态重构过程中，从业者最应该关注什么？

　　夏军：

　　我总结为六个字：拥抱、了解、参与。首先要以开放心态拥抱创新，不要排斥新技术；其次要深入了解技术逻辑和监管要求；最后要积极参与生态建设，无论是技术开发、合规实践还是市场教育，每个环节都至关重要。这是一个需要各方共同建设的新生态，谢谢！

　　（持续更新）

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：李思阳